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农林牧渔行业事件点评:退猪 守鸡 布局饲料

本文摘要:农业板块显示出明亮的眼睛。饲料板块涨幅仅次于正邦科学技术、唐人神涨幅,新希望、大北农、天邦股份涨幅在8%左右的畜禽板块利润确认:牧原株、雏鹰农牧、温氏株、益生株、民和株、圣农发展涨幅在5%左右。观点:1.母猪存栏量稳定下降,猪价下跌空间有限。 我们指出,预计母猪库存量会下降是本轮养猪股下降的主要逻辑。继母猪库存栏倒数30个月后,3月跌至3760万头,预计4月母猪库存栏稳定下降。根据猪的养殖周期,直接影响4个月后猪的生存栏减少,有利于猪的价格继续下降。

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农业板块显示出明亮的眼睛。饲料板块涨幅仅次于正邦科学技术、唐人神涨幅,新希望、大北农、天邦股份涨幅在8%左右的畜禽板块利润确认:牧原株、雏鹰农牧、温氏株、益生株、民和株、圣农发展涨幅在5%左右。观点:1.母猪存栏量稳定下降,猪价下跌空间有限。

我们指出,预计母猪库存量会下降是本轮养猪股下降的主要逻辑。继母猪库存栏倒数30个月后,3月跌至3760万头,预计4月母猪库存栏稳定下降。根据猪的养殖周期,直接影响4个月后猪的生存栏减少,有利于猪的价格继续下降。

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但是,这次母猪补充栏主要由规模家庭开始,补充栏的节奏和数量比散户更有序,经过业界3年赤字的惨痛教训,母猪补充栏的速度太大。同时,八九月是猪季节性消费季节,市场需求减少不能抵消部分出栏量。总的来说,猪价格下半年保持高位运营,从基本方面来看,现在价格的高度还没有超过,但确定性业绩几乎已经完成,猪价格的预期时间已经过去了。

建议随着猪价的小幅下跌逐渐减少仓库。2.美国禽流感流行再次听到消息,确保鸡价下跌时间。我们指出,不受美、法疫禁止山坡和新西兰、西班牙等国家山坡量限制的影响,祖代鸡供应严重不足,与传统鸟链翻转逻辑不同,本轮鸡价格的传导方向从上到下从祖代鸡传导到父母代鸡最后传导到商品代鸡。

因此,益生股票在上游年获利。但是,鸡价格的动向可能与以往的年份异常,市场对鸡价格的高度识别新的分歧,主要原因集中在其他坡度国家的生产能力和羽毛交换能否在短期内完全恢复供给差距。4月26日美国再次发生烈鸟流感,复关所需的7、8个月的流程期间,市场确认了今年美国的电源决定,同时法国的复关还没有不确定性,欧洲国家在生产能力不大的同时,也没有航空运输问题。

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我们预计2016年山坡量在35万套左右。根据鸡的生产周期,2018肉鸡的供给面临不足,鸡的价格在2年内确定性被期待。

目前,鸡价格仍处于合理区间,已经传导到整个产业链,建议以预期产量为布局逻辑。3.市场需求上升,成本背叛,后周期看饲料。

我们指出,从市场需求末端来看,母猪存栏量预计稳定,育肥猪饲料市场需求下降的白羽肉鸡生产能力是2014年祖代鸡山坡的119万套,供应比较行业协会提供的108万套还很丰富,商品代饲料市场需求在年内大幅度暴跌。从成本末端来看,玉米期货进入近一个月释放量的波浪主要有两个原因:从基本面来看,美国玉米种植面积没有增加,调查显示,储存粮食并购市场上大量玉米现货的资金方面来看,基金没有转入市场参与游戏论。

但是,玉米的市场化趋势是一定的,随着第三季度新玉米的下降,玉米价格下降到1400吨左右。豆粕从调查结果来看,国家追加栽培面积,具体实施意愿和结果需要仔细观察,但没有上升压力。建议反感给没有剪刀差的饲料板带来长期利益。

结论:1、固守鸟链,在业绩确定性的背景下,现阶段鸡价经传导到整个产业链,首次推进产量仅次于圣农的发展,其次是益生股、民和股。2、忠忠诚饲料、剪刀差的预期背景下,市场需求好转会导致饲料市场需求急剧增加,首次推进大北农、新希望、唐人神。


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